"山东铝业巨头"南山集团债务压顶 将迎来集中兑付期

时间:2021-09-09 01:21 作者:yobo体育app下载
本文摘要:来源:小债看市 2019年年末,南山集团企业债频现高估值成交价,在二级市场遭到集中于挤兑。如今这家500强劲企业面对业绩下降、债务可观、融资遇阻等主因。 01、集中于兑付 7月24日,南山集团有限公司(以下全称“南山集团”)公告称之为,“17南山02”回售有效地注册数量为49.95万手,回售金额为5亿元,回售兑付日为8月14日。

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来源:小债看市  2019年年末,南山集团企业债频现高估值成交价,在二级市场遭到集中于挤兑。如今这家500强劲企业面对业绩下降、债务可观、融资遇阻等主因。

  01、集中于兑付  7月24日,南山集团有限公司(以下全称“南山集团”)公告称之为,“17南山02”回售有效地注册数量为49.95万手,回售金额为5亿元,回售兑付日为8月14日。  回售结果公告  据公开发表资料,“17南山02”发售于2017年8月,当前余额5亿元,期限为5年,此前南山集团保持票面利率5.49%恒定,目前其主体和债项评级皆为AAA。  从“17南山02”回售结果看,全部投资人都自由选择了回售,不久前南山集团10亿规模公司债“19南山04”回售金额为6.66亿,近期其面对较小集中于兑付压力。  《小债看市》统计资料,目前南山集团延续债券25只,延续规模164.42亿元,其中将有67亿债券于一年内届满,集中于兑付期主要集中于2021年。

  延续债券届满产于  面临兑付压力,今年年初南山集团发售5亿疫情防控债后,还有70亿元公司债券已获得上交所法院,筹措资金全部用作偿还债务,调整负债结构。  值得注意的是,2019年年末南山集团旗下企业债在二级市场遭到集中于挤兑,债券收益率节节上升。  02、债务压顶  据官网讲解,南山集团为中国企业500强劲前茅的大型民营股份制企业,以铝业、纺织服饰、西海岸新区、地产、金融、教育、旅游、身体健康、航空等业务居多。  1999年,南山集团旗下南山铝业(600219.SH)在上交所上市,其是全球唯一同地区享有热电、氧化铝、电解铝、年代久远、铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压的原始铝加工最短距离产业链。

  南山集团官网  从股权结构上来看,南山集团的有限公司股东为龙口南山村村民委员会,股权比例为51%;自然人宋作文占到股49%。  股权结构图  近年来,南山集团业绩并远比漂亮,2014-2017年早已倒数四年净利下降。  2019年,南山集团构建营收434.61亿元,同比扰减0.67%;构建净利润24.45亿元,同比快速增长17.12%。  值得注意的是,2019年年底南山集团以68.5亿元对价,将其名下航空板块资产包出售给青岛城投,产生投资收益24.51亿元,若扣除非经营损益后构建利润20.24亿元,同比下降48.64%。

  盈利能力  截至今年一季末,南山集团总资产为1359.11亿元,所有者权益677.36亿元,总负债681.75亿元,净资产677.36亿元,资产负债率50.16%。  《小债看市》分析负债结构找到,南山集团主要以流动负债居多,流动负债占到总负债之比69%,债务结构待优化。  截至今年一季末,南山集团流动负债有472.71亿元,主要为短期借款132.84亿元,应付票据及应付账款108.25亿元,其一年内届满的短期负债有215.88亿元。

  而相比于短期负债规模,南山集团的自有资金早已无法覆盖面积前者。其账上货币资金有154.67亿元,现金较短债之比0.7,即使再加经营性现金流,还尚存50多亿资金缺口。  截至2019年年底,南山集团银行授信总额为715.3亿元,并未用于授信额度为392.15亿元,可见财务弹性较好,可用资金较充裕。

  银行授信情况  除此之外,南山集团还有209.04亿非流动负债,主要为应付债券134.66亿元,长期借款59.57亿元,其整体有息负债有463.63亿元,带息负债之比68%。  值得注意的是,2016年以来南山集团大力负债,发售债券和短期借款规模下降较慢,最近三年有息负债皆在400亿以上,产生较小财务费用开支,对利润构成风化。  在融资渠道方面,除了发债和借款,南山集团还有29次出租融资,5次贴现账款融资,3次定减,8次股权质押和通过中建投信托的信托融资。

  2019年以来,由于大量债务届满,南山集团借款现金不及偿还债务规模,其筹资性现金流早已由正转负,2019和今年一季度分别流入46.51亿和10.16亿元,解释外部融资环境经常出现有利影响。  另外,《小债看市》从南山集团财报中还找到以下几个问题,有一点注目:  一、存货低企;  近几年,南山集团存货规模下降较慢,截至今年一季末存货为167.2亿元,占到流动资产的30%,低企的存货不仅闲置资金,而且不受铝价波动影响,不存在一定跌价风险。

  存货规模低企  二、贴现账款增长速度慢;  同时,近几年南山集团贴现账款和其他应收款项增长速度较慢,目前这两项指标分别为53.22亿和80.36亿元,分别占到流动资产的10%和14%,应收款规模低企不仅闲置资金,还不存在一定重复使用风险。  贴现账款低企  三、开建工程资金规模可观;  2014年以来,南山集团开建项目资金市场需求较慢提高,2014和2015年两年规模都在200亿以上,主要为东海研发138亿元,对后继资本开支压力较小。

  开建工程规模  除了再行辟项目,南山集团中环线的裕龙岛炼化一体化项目建设投资规模更为可观。  2019年8月,烟台市生态环境局公布“裕龙岛炼化一体化项目(一期)环境影响评价第一次审批”,将在烟台竣工原油加工能力6000万吨/年的裕龙岛炼化一体化项目。  据公开发表资料表明,裕龙岛炼化项目一期设计生产能力2000万吨,炼油主要用作生产乙烯、芳烃等化工原料,竣工后将是山东仅次于的炼化项目,此项目由南山集团主导。

  裕龙岛炼化项目  然而,裕龙岛炼化一体化项目审批总投资为1497亿元,30%自有资金,70%银团贷款,该项目仍未月开始大规模施工建设,先前投资规模大,经营模式和项目收益具备一定不确定性。  因此,按项目总投资和资本金比例估计,南山集团未来资本开支压力较小。

  顶多来看,除去投资收益,只不过南山集团业绩和毛利皆经常出现下降,在680亿负债压顶之下,其外部融资环境早已悄悄发生变化,未来还面对裕龙岛炼化一体化项目较小资本开支压力,南山集团真是太“南”了。  03、“山东首富”  1978年,宋作文兼任龙口市东江镇前宋村第三小队队长,他拿走与朋友走私木材赚的5000元现金不作本金,率领全队56户村民开始发展副业,先后修建了玻璃纤维厂、棉纺厂等企业。  1983-1987年这段时间,宋作文趁此农村市场对晴纶枕巾极大的需求量,新增资本不断扩大规模,倒数3年生产的晴纶枕巾全国市场占有率维持在70%以上。  彼时,前宋村三队的集体积累超过5500多万元,户均占据近100万元,56户人家都住进了166平方米的小别墅,全村推选宋作文当上了村党支部书记。

  南山集团董事长宋作文  “多累积,较少分配,扎根将来,滑动发展”,这种独有的分配机制,像一块强力磁石,将个人利益与整个南山抱住地绑在了一起,仍然充分发挥着令人难以想象的强劲力量。  1992年,龙口市东江镇前宋家村民委员会出资50万元重新组建了烟台南山集团,先后成立了铝型材厂、精纺呢绒厂、热电厂、葡萄酒厂、家具厂、旅游公司等实体企业。

  1999年9月,南山集团有限公司子公司南山铝业在上交所上市登岸资本市场,步入发展的高光时刻。  2009年3月,经龙口市人民政府批准后成立南山集团,注册资本10亿元,其中南山村村民委员会占到51%,宋作文占到49%。  随着商业版图的不断扩大,2010年宋作文家族被山东当地媒体选为“山东首富”。

  2016年胡润百富榜,宋作文家族以280亿财富排名第61位;2018年10月,宋作文家族以295亿元人民币财富位列胡润百富榜第95位。  然而值得一提的是,2014年宋作文曾向原发改委副主任刘铁男贿赂754万元,引发社会普遍注目。  如今,经过40年的累积,南山集团已由一个村办企业发展为总资产1300亿大型集团企业,2019年位列中国企业500强劲第176名,中国制造业500强劲第74名。

  近年来,由于融资环境变化、“缙绅圈”株连等原因,山东有数多家大型民企屡屡暴雷,南山集团虽是矗立不倒的榜样、山东的期望,但其却有些主因显露背后危机。正当理由声明:自媒体综合获取的内容皆源于自媒体,版权归原作者所有,刊登请求联系原作者并获得许可。


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